Благословени са броячите на зърна — освен когато става въпрос за растеж
Писателят, помощник на FT, е главен изпълнителен шеф на Кралското общество на изкуствата и някогашен основен икономист в Bank of England
Счетоводните правила рядко провокират неспокойствие – даже измежду счетоводителите. Това неуважение е несвоевременно. Счетоводството е ДНК на капитализма. А счетоводните правила са били основни за оформянето на ориста на фирмите и стопанските системи в продължение на доста епохи, за положително и зло.
Исторически счетоводните системи са били употребявани за пояснение на възхода и падението на нациите още от появяването им в антична Месопотамия. Гьоте назовава двойното счетоводство едно от най-хубавите изобретения на човешкия разум. Политически философи като Адам Смит и Макс Вебер приписват на счетоводните системи централна роля в обяснението на процъфтяването на актуалните корпорации и стопански системи.
Това не значи, че тези правила са били безспорни. Особена ябълка на раздора беше счетоводната оценка на активите, без значение дали по пазарни цени („ обективна стойност “) или по историческа цена.
Съединени американски щати да вземем за пример се изместиха към обективни стойности в първите години на 20 век. Но през 1938 година, в разгара на Депресията, президентът Рузвелт се върна към отчитането на историческите разноски заради опасения, че справедливите стойности предизвикват пожарни разпродажби на активи и утежняват икономическите проблеми. Подобни отклонения от справедливата стойност се случиха през 90-те години на предишния век и след световната финансова рецесия.
В началото на 21-ви век страните в Европейски Съюз трансформираха счетоводните правила за записаните компании към Международните стандарти за финансово отчитане (МСФО). Те имаха доста по-силна основа в справедливата стойност. Реформите от 2005 година имаха същите цели като тези в Съединени американски щати един век по-рано — усъвършенствана корпоративна бистрота, по-ниска цена на капитала и по-високи равнища на бизнес вложения.
Взети по номинална стойност обаче, резултатите не са били в сходство с тези цели. Бизнес вложенията от компании в Европейски Съюз по отношение на продажбите са намалели на половина от 2005 година насам. За някои страни, в това число Обединеното кралство, бизнес вложенията са доста по-ниски по отношение на Брутният вътрешен продукт, в сравнение с в Съединени американски щати, където Общоприетите счетоводни правила (GAAP) поддържат исторически разноски фокус.
Въпросът на публичната политика, който би трябвало да зададете, е дали тези модели са причинно-следствени. Има положителни теоретични учредения да се счита, че това може да е по този начин, в случай че разпоредбите за отчитане на справедливата стойност предизвикват мениджърите да вземат краткосрочни решения. По-специално, те могат да накарат фирмите да дадат приоритет на изплащанията на акционерите, повишени от инфлацията на цените на активите, пред реинвестирането. Ако е по този начин, този провокиран от счетоводството кратковременен проект може да навреди на бизнес вложенията и икономическия напредък в средносрочен проект.
Неотдавнашен иконометричен разбор на повече от 5000 регистрирани компании от Европейски Съюз през последните 30 години от Вера Палеа, Алесандро Милявака и мен поддържа това. След като се управляват други фактори, се откри, че прекосяването към счетоводни правила по МСФО е понижило бизнес вложенията с сред една трета и една четвърт, поради наличните благоприятни условия. Това се отрази на всеки бранш.
Основният мотор на това закъснение на вложенията е повишаването на изплащанията (дивиденти и назад изкупуване) на акционерите. От 2005 година насам изплащанията са се удвоили като съответствие на продажбите измежду записаните компании в Европейски Съюз. Преди въвеждането на IFSR по-малко от 10 % от записаните в Европейски Съюз компании изплащаха всяка година повече на акционерите, в сравнение с вложиха. До 2019 година това се е повишило до към една трета.
Въпреки че изследването се концентрира върху нефинансови компании, има положителни учредения да се счита, че сходни резултати работят измежду финансови компании, като да вземем за пример пенсионните фондове. Счетоводните и регулаторни правила (Платежоспособност II) доведоха до обстоятелството, че отговорностите на пенсионните фондове се правят оценка по пазарни цени. Това способства за внезапното им понижаване на желанието да влагат в компании в дълготраен проект. През този век вложенията на пенсионните фондове на Обединеното кралство в регистрирани на Обединеното кралство компании са намалели от над 50 % до към 4 % от техните активи.
Разходите не са единствено в по-ниските вложения и растежа. В следващ разбор Палеа и съавторите пресмятат, че разпоредбите на МСФО са добавили към въглеродните излъчвания в Европейски Съюз с към 15-30 % годишно, по отношение на стандарта на GAAP, като се има поради неподходящото им влияние върху вложенията в зелени технологии. Индуцираният от счетоводството кратковременен проект е попътен вятър за зеления напредък.
С бавния напредък и бавния прогрес към чиста нула е идеалният миг за Европа да преразгледа дали счетоводните стандарти поддържат задачите за зелен напредък. В Обединеното кралство, необременено от директивите на Европейски Съюз, само че с по-голям напредък и капиталов недостиг, новото държавно управление предлага идеалната опция за преосмисляне и главен ремонт. Днес, както в Америка от ерата на Депресията, МСФО може да не са измежду най-хубавите изобретения на човешкия разум.
Писмо в отговор на тази публикация:
/
/
